2026年上半年，A股上市公司密集披露回购计划。Wind数据显示，上半年共有307家上市公司披露回购计划，拟回购金额上限1105.09亿元，同比微降5.84%。

尽管整体规模略有回调，但透过数据表象，A股回购市场正呈现出三大鲜明的结构性趋势:一是注销式回购占比大幅提升，直接增厚股东回报；二是地方国企控股上市公司回购积极性全面释放，发挥“压舱石”作用；三是食品饮料等消费板块回购规模大幅攀升，凸显管理层对公司价值的认可。

多位受访业内人士表示，今年以来上市公司密集地大手笔回购，并非短期行情催化下的阶段性现象，而是政策制度改革与市场生态转型共同催生的长期趋势。上市公司正以真金白银向市场传递“公司价值远高于当前股价”的强烈信号，一个“投资和融资相协调”的资本市场新生态正加速成形。

注销式回购渐成主流

统计数据显示，今年上半年，A股市场中注销式回购金额上限为379.68亿元，占总体拟回购金额上限的比例达34.36%，这一数据不仅较去年同期提升了6个百分点，较2024年全年亦实现了跨越式增长。

在实施注销式回购的逾50家公司中，有37家拟回购金额上限突破1亿元，行业龙头公司纷纷入局，美的集团的拟回购金额领跑市场。

作为A股市场知名的“回购王”，美的集团今年再度抛出重磅回购计划，拟以65亿元至130亿元回购公司股份，并获得了中国银行最高达实际回购金额90%、期限不超过3年的专项贷款支持。

紧随其后的五粮液亦毫不逊色，拟动用80亿元至100亿元自有资金实施注销式回购，若实施完成后，将显著增厚公司的每股收益。

五粮液副董事长、总经理华涛在近日举行的2025年年度股东会上表示，2026年，公司将强化公司价值管理，增强资本市场认同，严格落地股东回报相关举措，按期兑现年度现金分红承诺，依规推进股份回购以及后续注销，配合落实大股东增持计划，适时启动编制新一轮的三年股东回报规划，持续健全投资者交流渠道，以真金白银回馈全体股东。

此外，赛力斯、长安汽车、海螺水泥、中国东航等多家行业龙头也纷纷披露了回购金额上限不低于10亿元的注销式回购计划。

通常来讲，注销式回购的根本意义，在于通过“股本做减法”实现“股东价值做加法”，在净利润保持稳定的前提下，能够有效提升每股收益和净资产收益率等核心指标。

放眼国际成熟市场，以注销为目的的回购早已成为上市公司回报股东、优化资本结构的常规操作。当前，A股正加速与国际接轨，一个以股东价值为核心的市场文化正在形成。

地方国企积极性全面释放

与往年民营制造龙头“唱主角”不同，2026年上半年，地方国企控股上市公司的回购股份积极性全面释放，A股回购主体格局发生变化。

Wind数据显示，上半年地方国企控股上市公司拟回购金额上限为257.04亿元，同比增长11.07%，而民营上市公司则同比减少25.04%。

从占比来看，地方国企拟回购金额占比从2024年的11.7%、2025年的17.9%，一路攀升至2026年上半年的23.26%，呈现出逐年递增态势；民营企业该比例则由70.03%降至51.16%。这一增一减之间，地方国企在市值管理中的“压舱石”作用愈发凸显。

在实际行动上，地方国企展现出了较高的执行力与坚定的回购意愿。以紫金矿业为例，公司董事会在3月20日审议通过回购方案，计划回购公司A股股份金额不低于15亿元且不超过25亿元，回购价格上限为41.5元/股。在不足一个月内，公司便火速耗资约25亿元顶格完成回购计划。

市值逾3000亿元的京东方A亦在4月初同时抛出多份回购计划，拟斥资5亿元至10亿元回购A股股份、以5亿元至10亿港元回购B股股份，所回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。同时，公司还拟以36亿元至63亿元回购A股股份用于股权激励。截至目前，公司已实施回购金额超过40亿元。

此外，徐工机械、藏格矿业、兴发集团等多家地方国企均拟大手笔回购股份，A股回购市场已告别单一的民企主导，正式迈入民企龙头与地方国企双线发力、协同共振的新格局。

食品饮料等行业大手笔回购

从行业分布来看，2026年上半年披露回购计划的307家上市公司，集中于食品饮料、家电、医药生物等行业，现金流充裕、长期盈利稳健的行业龙头企业，已然成为本轮回购潮的主力军。

从回购规模来看，家电行业以300.61亿元的回购金额上限高居榜首，同比大幅增长78.78%。其中，美的集团宣布最高130亿元的注销式回购计划，格力电器、海尔智家、石头科技等9家企业同步跟进，回购规模从千万元到百亿元不等。

如家电行业巨头海尔智家，于3月27日发布回购报告书，计划投入30亿元至60亿元回购股份用于员工持股计划。根据7月初公司披露的进展公告，公司累计回购规模达到7104.33万股，对应金额14.88亿元。

食品饮料板块同样表现抢眼，上半年拟回购金额高达152.32亿元，不仅远超2025年全年的50.01亿元，也超过了2024年全年的131.77亿元。再看该板块拟回购金额占比，2024年、2025年、2026年上半年分别为6.15%、3.14%和13.78%，增幅显著。

其中，调味品行业龙头海天味业抛出的一份回购方案，引发市场关注。公司6月23日发布公告，计划以不低于10亿元、不超过20亿元回购A股股份，并明确其中70%或以上回购股份将用于注销。公司表示，此举是基于对行业和公司稳健经营的坚定信心，旨在维护全体股东的整体最佳利益，助推公司战略目标落地。

医药生物板块上半年拟回购金额上限达122.63亿元，同比增长26.15%。CXO龙头药明康德更是开启了“A+H”股“双线作战”模式，自5月26日以来连续回购港股超过20亿港元，并同步启动10亿元A股回购计划。截至6月25日，该A股回购方案已经完成，从计划披露到落地用时不足一个月，彰显了管理层对公司长期价值的坚定信心。

除上述三大主力行业外，赛力斯、温氏股份、紫金矿业、中国石化等行业领军企业也纷纷推出了10亿元至25亿元级别的回购计划，行业覆盖汽车、有色金属、农林牧渔、化工等多个国民经济重要领域，体现出不同行业龙头在强化价值管理、提升股东回报上已形成高度共识。

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