□ 万得数据显示，42家A股上市银行2025年全年合计现金分红约6456亿元，较2024年增加130多亿元，再创历史新高。

□ 上市银行分红格局总体上呈现鲜明的“大行稳、中小行分化”特征。专家表示，其根源在于资本补充压力与盈利能力之间的结构性差异。

近日，工商银行、农业银行等金融机构密集发布2025年年度A股分红派息实施公告，意味着上市银行一年一度的“红包雨”来临，惠及众多投资者。

万得数据显示，42家A股上市银行2025年全年合计现金分红约6456亿元，较2024年增加130多亿元，再创历史新高。2025年上市银行年度分红总额较上年增长2%左右，延续了整体稳健增长的态势。

从结构上看，国有六大行依然是分红主力军。万得数据显示，国有六大行2025年度现金分红总额为4274.24亿元，占整体A股上市银行分红总额的66.2%。其中，工商银行与建设银行全年分红均超千亿元，已连续多年分红突破千亿元大关。

苏商银行特约研究员薛洪言认为，现金分红总量增长折射出银行业在保持高比例回馈投资者的同时，也开始更加审慎地平衡资本运用与股东回报。

相较于头部银行，个别中小上市银行分红水平偏低，选择下调分红比例，甚至暂时不分红。薛洪言指出，个别中小银行此举的直接原因在于内源性资本补充的刚性需求。留存未分配利润用于补充核心一级资本、增强风险抵御能力，已成为这些银行应对息差收窄和资本压力的普遍选择。在净息差持续承压、内源性资本积累步伐放缓的背景下，中小银行外源性融资难度较大，将利润留存转化为核心一级资本便成为维持资本充足水平的有效途径。这本质上是在短期现金回馈与夯实长期发展底盘之间作出的审慎权衡，以阶段性的分红调节换取更稳健的经营基础，从而维护投资者的长远利益。

随着2025年年度现金分红方案落地，上市银行分红格局也愈加清晰，总体上呈现鲜明的“大行稳、中小行分化”特征。专家表示，其根源在于资本补充压力与盈利能力之间的结构性差异。国有大行凭借庞大的资产规模、稳健的盈利能力、较高的资本充足率以及多元化的收入结构，具备持续进行高比例分红的内生条件，六大行分红率普遍维持在30%及以上。而部分中小银行则受净息差持续收窄、资产质量承压以及外源性资本补充渠道相对有限等因素制约，更倾向于将利润留存于体内。这是盈利能力和资本约束共同作用下的理性选择，在监管对资本充足要求趋严、区域经济分化加剧的背景下，这种分化趋势大概率仍将延续。

从上市银行分红频次看，已有一半以上的银行实施了中期分红。上市银行中期分红，是指银行在完整的会计年度中间，基于已实现的半年度或季度利润，向股东额外分配一次股利的行为。证券监管部门强调，重点推动盈利能力较强的上市银行进行中期分红，通过增强分红稳定性、可持续性和可预期性，不断提升上市公司价值创造和投资者回报能力。

招联首席经济学家董希淼认为，这是对传统“一年一次”分红模式的补充。实行中期分红是上市银行落实新“国九条”及证监会相关要求的具体措施。上市银行尤其是业绩优良的银行，盈利模式相对稳定，利润规模大且现金流充沛，为进行中期分红提供了坚实财务基础。上市银行增加分红频次，提高对投资者回报，有助于增强投资者信心，进一步稳定股价。

不过，分红次数并不是最重要的，基于经营业绩稳步提高分红比例更为重要。光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，上市银行信贷投放更注重“量价均衡”，负债成本持续改善，息差韧性不断增强，“量增价稳”对利息收入形成有力支撑，叠加其他非息收入，有望实现营收及盈利较快增长。长期以来，上市银行高度重视市值管理和投资者回报，坚持以持续稳定的现金分红回馈广大投资者，向市场传递良好的投资价值。

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