近日，173家险企集中披露了2025年三季度偿付能力报告。前三季度，受益于“报行合一”、投资收益向好等因素，85%的保险机构实现盈利，且净利润涨幅较大，净资产普遍上扬。

非上市人身险公司保费收入破万亿元

前三季度，73家披露数据的人身险公司实现保费收入、净利润双增长，合计保费收入31573.19亿元，净利润4619.66亿元。

其中，57家非上市人身险公司保险业务收入合计突破万亿元，56家非上市人身险公司合计净利润超600亿元。其中，两家险企保险业务收入跻身“千亿级”，分别为泰康人寿(1968.71亿元)和中邮人寿(1513.11亿元)，这两家险企保险业务收入占非上市人身险公司总量超三成。

“值得注意的是，这些非上市人身险公司存在分化现象，‘马太效应’凸显。其中，头部险企业绩突出，得益于资本市场回暖，强大的投资能力带来投资端利润提升；普遍降本增效、强化风险管理，推动利润率改善；产品结构持续升级，依靠规模、渠道、生态圈的建立等形成‘护城河’，优化业务质量，助力公司盈利能力提高。”北京大学汇丰商学院风险管理与保险研究中心主任雎岚接受《中国银行保险报》记者采访时表示。

净利润方面，58家公司盈利，14家亏损，还有1家未披露净利润数据。

前三季度，净利润规模位列前五的分别是泰康人寿、中邮人寿(91.29亿元)、工银安盛人寿(39.68亿元)、招商信诺人寿(32.03亿元)、中信保诚人寿(31.40亿元)。

当前，普通型人身险产品预定利率研究值降至1.9%。雎岚表示，这将助力险企负债端重构，新业务负债成本下降，利差风险降低。同时，有助于险企的产品经营策略向长期保障型产品转型，回归“保险姓保”，真正从比利率转向比保障、比服务。

业绩飘红的背后，投资端回暖功不可没。从综合投资收益率来看，平安人寿综合投资收益率最高，君龙人寿、小康人寿、新华保险综合投资收益率均超10%。长城人寿、太平洋健康险、中国人寿寿险、华贵人寿、平安养老综合投资收益率在5%-10%区间。另有37家公司综合投资收益率在2%-5%区间。

此外，近3年平均综合投资收益率超7%的公司有同方全球人寿、中英人寿、复星联合健康、陆家嘴国泰人寿、中荷人寿、太平人寿、友邦人寿。

财险业综合成本率持续改善

受益于权益市场表现较好以及综合成本率明显下降，前三季度财险业净利润大幅度增长。

85家财险公司合计保费收入13619.3亿元，净利润777.49亿元，其中77家公司盈利，仅8家亏损。

在非上市险企中，中国人寿财险凭借855.77亿元的保费收入居首。保费过百亿元的还有中华财险、申能财险(126.40亿元)、泰康在线(124.11亿元)、紫金财险(118.71亿元)、英大财险(115.84亿元)以及华安财险(115.66亿元)。此外，有44家险企保费收入在10亿-100亿元区间，27家险企保费不足10亿元。

净利润方面，中国人寿财险、英大财险、中华财险表现突出，分别实现净利润34.88亿元、12.31亿元、11.66亿元。鼎和财险、永安财险、紫金财险、泰康在线等24家险企净利润在1亿-10亿元区间。

10月，金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，在非车险领域正式启动“报行合一”。“报行合一”有效推动了行业降本增效，财产险公司综合成本率指标持续改善。

前三季度，35家财险公司综合成本率低于100%，日本财险综合成本率最低；49家高于100%，苏州东吴财险综合成本率(3388%)最高。

在资产端，财险公司综合投资收益率有所好转。前三季度，85家财险公司综合投资收益率均为正，平均综合投资收益率为3.46%，较上季度提升1.5个百分点。

至于未来，投资端能否持续为保险公司的业绩表现提供支撑？雎岚认为，投资端回暖确实带动了今年保险公司利润的改善，但无论是宏观经济大环境还是资本市场层面，仍存在诸多不确定性。保险公司需要负债端与投资端并重，高质量协同发展。

再保险公司跨越式增长

前三季度，15家披露偿付能力报告的再保险公司合计保险业务收入1771.31亿元，净利润77.4亿元。其中，3家再保险公司亏损。

就综合成本率而言，8家再保险公司综合成本率高于100%；7家综合成本率低于100%，实现承保盈利。其中，安盛环球再保险综合成本率最高。

在综合投资收益率方面，14家再保险公司综合投资收益率为正，仅安盛环球再保险为负。其中，中国人寿再保险综合投资收益率最高，为4.92%。

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