近日，中信证券发布研报，明确维持2026年锂价预测区间为12-20万元/吨。这份预测并非凭空判断，而是基于当前锂行业供需格局、市场运行态势及行业积极信号的综合研判，既勾勒出全年锂价的运行主线，也为市场参与者提供了清晰的参考方向。

2026年以来，锂价呈现显著的上涨态势，涨幅持续扩大，成为新能源产业链最受关注的焦点之一。这一走势的背后，是供应端与需求端的双重作用，而中信证券的预测，正是对这种供需博弈关系的精准把握。从供应端来看，积极信号已逐步显现，海外锂矿复产节奏明显加快，多个海外锂矿项目陆续重启或提升产能指引——PLS宣布将于2026年7月重启Ngungaju项目，预计新增20万吨/年锂精矿产能，Sigma Lithium已在年初实现复产，MRL旗下矿山也上调了年度产量目标，叠加部分项目转入地下采矿后的产能爬坡，2026年全球锂资源端供应增长有望提速，为锂价提供一定的供给支撑。

但供应端的改善，仍难以匹配需求侧的爆发式增长，这也是中信证券维持锂价区间预测的核心逻辑之一。在全球能源转型加速的背景下，锂作为新能源产业链的核心原材料，需求端呈现“双轮驱动”的高景气态势:

产业链库存的持续下滑，进一步强化了锂价的支撑力度。据SMM数据显示，电池级碳酸锂社会总库存从2025年10月初的13.3万吨降至2026年2月26日的10.0万吨，累计去库3.3万吨，降幅达24.8%，库存可用天数已从40天以上降至30天以下，供需格局从宽松转向偏紧。其中，上游冶炼厂库存累计去库45.3%，目前仅够2周生产出货，企业惜售情绪浓厚；下游材料及电池企业库存处于安全偏低水平，采购紧迫感持续增加，这种低库存状态将持续支撑锂价高位运行，难以出现大幅回调。

行业内频现的积极信号，更验证了产业链对后市锂价的信心，也为中信证券的预测提供了重要佐证。2025年四季度以来，国内冶炼企业与澳矿签订多份承购协议，部分协议甚至约定了1000美元/吨的地板价，彰显了企业对锂价底部的坚定判断；锂精矿拍卖、低品位锂矿产品销售等仅在价格上行周期中出现的行为重现市场，反映出下游企业对锂原料的激烈争夺，进一步巩固了锂价回暖的趋势。这些信号表明，产业链各环节对2026年锂价走势普遍持乐观态度，也为锂价维持在预测区间内提供了市场情绪支撑。

值得注意的是，中信证券在维持锂价区间预测的同时，特别提示了额外供应扰动带来的价格上行风险。当前锂供应端仍面临多重不确定性:津巴布韦已正式暂停锂矿出口，此前快速扩张的非洲供应面临变数；国内部分锂矿因产业升级或环保检查暂时停产，进一步收紧短期供应；此外，海外矿山还面临税费增加、资源国要求深加工等政策约束，可能影响产能释放节奏。若这些供应扰动持续发酵，叠加需求端的持续高景气，锂价有望突破20万元/吨的预测上限，出现超预期上涨。

综合来看，中信证券维持2026年锂价12-20万元/吨的预测，是对行业供需格局、库存变化及市场信号的全面研判。2026年锂价的核心运行逻辑，将是“供应提速但仍显乏力、需求爆发且持续高景气”的供需博弈，低库存与行业积极信号将共同支撑锂价在预测区间内运行，而供应端的突发扰动则可能成为价格上行的重要推手。对于新能源产业链企业、投资者而言，需密切关注海外锂矿复产进度、储能与新能源汽车需求变化，以及供应端的政策与运营风险，把握锂价波动带来的机遇与挑战。

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