智通财经APP获悉，据知情人士透露，印尼核心镍产区一座中资控股的大型冶炼厂正因其尾矿库即将满容而削减产量，这一事件凸显出镍行业日益严峻的废料管理难题。

知情人士表示，印尼青美邦新能源材料有限公司的减产将至少持续两周。据悉，该公司股东包括格林美(002340.SZ)与青山控股集团(Tsinghan Holding Group Co.)。

位于苏拉威西岛的印尼莫罗瓦利工业园是该国规模最大的镍工业基地，也是青美邦工厂的所在地。园区代表证实了此次产能利用率下调，并补充称:“工厂位于园区内的尾矿库已接近饱和，而新尾矿库的相关审批文件仍在办理中。”

作为青美邦的最大投资者，格林美未立即回应置评请求。

得益于中资推动的产能扩张，印尼镍产量已占全球总产量的一半以上。镍作为电动汽车电池与不锈钢的关键原材料，其生产中广泛采用的高压酸浸工艺虽能处理低品位矿石且成本相对较低，但会产生大量废料——这类废料通常需经干燥压实后再进行储存。

随着镍行业的快速扩张，印尼当地对该产业的监管审查正不断加强，部分原因源于对废料处理相关的环境担忧。专家质疑，在印尼这一热带群岛国家，高压酸浸工艺能否始终安全且可持续地应用。今年早些时候，青美邦位于莫罗瓦利工业园的尾矿库曾发生致命滑坡事故，导致产能一度中断。

此外，高压酸浸工艺生产商还面临着硫磺采购成本上涨的压力——硫磺是生产硫酸所需的化学品。

尽管如此，高压酸浸工厂生产的氢氧化镍钴产品的需求今年却迎来强劲支撑。这主要得益于刚果民主共和国实施了钴出口管制。

反弹契机

在基本金属整体表现低迷的今年，镍的表现尤为逊色——供应严重过剩导致价格持续承压，整个行业的盈利空间受到严重挤压。

德国商业银行报告指出，市场出现如此态势主要源于供应量激增，尤其是印尼的产量爆发式增长。国际镍研究组织数据显示，全球原生镍产量去年强劲增长5%，且“预计今年将再增8%”。该机构预测增长势头仍将延续，“明年产量预计还将增长7%”。

不过，该德资银行同时指出，尽管当前供应过剩，但若印尼调控政策见效，市场仍存大幅逆转风险。外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen强调，若印尼政府能通过更严格法规有效遏制国内产量，镍价可能快速反弹。正如近期其他基本金属出现的行情逆转，更严厉的产能调控可能引发镍价更剧烈的上涨波动。

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