《投资者网》谢莹洁

跌宕起伏的A股市场上半年落下帷幕，基金2025年半程业绩也新鲜出炉。

2025年上半年，公募基金业绩榜单揭晓，北交所主题基金与医药板块基金成为最大赢家。在市场结构性行情的背景下，这两大赛道的基金表现尤为突出，为投资者带来了显著的超额收益。北交所主题基金表现尤为亮眼，全市场业绩排名前三产品中，有2只北交所主题基金。

公募定增收益也浮出水面。数据显示，截至6月30日，共有23家公募机构参与了年内A股公司的定增项目，合计获配金额接近110亿元，合计浮盈24亿元，表现最好的项目浮盈比例达到177%。

北交所主题基金:市场新宠

2025年上半年，A股总市值突破100万亿元大关，完成了中国资本市场的里程碑式跨越。

A股市场呈现两段明显的上涨行情。一季度，沪指从3160点爬升至3400点以上，6月26日达到阶段高点3462.75点。在此背景下，公募基金整体表现稳健。全市场主代码基金产品中，3064只股票型基金的平均收益为3.052%，7193只混合型基金的平均收益为-0.87%，5219只债券型基金的平均收益为6.57%。

北交所主题基金在2025年上半年的表现令人瞩目。数据显示，北证50指数上半年累计上涨约39.45%，北交所主题的公募基金也因此霸榜全市场公募基金涨幅前十名单中的8席。

华夏、汇添富、中信建投、景顺长城、万家、泰康旗下的北交所题材的公募产品半年涨幅均超过100%，分别达178.76%、139.05%、135.67%、123.68%、107.12%、100.16%。

北交所主题基金的优异表现，得益于北交所市场的吸引力不断增强。截至今年7月2日，北交所上市公司总计有268家，总市值超8000亿元，其上市公司主要为创新型中小企业，具有高研发投入、专精特新集聚、战略性新兴行业等特征。

截至2025年一季度末，公募机构在北交所的重仓配置金额达到67.43亿元，较2024年末增长24.45%，创历史新高。同时，配置北交所股票的公募机构数量也从2024年末的29家增至34家。北交所市场的活跃，为相关主题基金提供了丰富的投资机会。

银河证券认为，随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。后续可关注两个方向，一是自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有“稀缺”属性的公司；二是自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。

从上半年定增“成绩单”来看，九成公募机构斩获浮盈。按6月30日的收盘价统计，公募定增浮盈金额达24.43亿元，平均浮盈比例达22.33%。其中，易米基金浮盈比例最高，达到47.6%，东海基金、鹏华基金、平安基金、朱雀基金等浮盈比例也接近40%。

回顾2025年上半年的定增投资，财通基金分析认为，市场最大的变化主要有两点:一是定增折扣。上半年整体报价热情很高，自2月份开始，市场未出现定增未预期下的“追加”情况，整体折扣力度较往年小一些，这可能与定增上半年解禁市场的表现尚可有关。二是市场参与者更加丰富，地方国资参与度也有增加趋势。

“吃药行情”持续演绎

医药板块的强势表现，主要得益于创新药领域的爆发。2025年上半年，创新药自年初以来逐步回暖，并在二季度持续发力。基金经理张韡表示，随着市场风险偏好的提升，创新药企业的长期成长潜力逐渐显现。其管理的汇添富香港优势精选，重仓港股创新药标的，前十大重仓股包括荣昌生物、科伦博泰生物-B、信达生物等，均在半年内实现了股价的翻倍增长。

对于这波行情，业内仍存不小分歧。一部分看好医药行业价值的重估已经开启；另一部分谨慎者则担心，空头出清的尾声依然没有结束。但从中长期来看，国内的创新药国际竞争力增强也是国内外资本持续看好的关键因素。

中国银河证券在研报中指出，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年持续良好表现。

展望下半年，研究机构建议，稳健型投资者可以考虑宽基指数ETF和指数增强基金，并关注红利价值类基金的投资机会。同时，随着北交所市场的持续活跃和医药板块的长期增长潜力，相关主题基金仍有望为投资者带来可观的收益。

截至6月30日，南向资金2025年半年规模达6841.90亿元，这一数值已经接近2024年全年的7440.31亿元，是2023年2894.50亿元的2倍有余。这也使得486只QDII基金的平均收益率达25.35%，港股医药、全球消费、黄金都是QDII基金进行全球资产配置的主要板块。

总体来看，2025年上半年公募基金业绩的亮眼表现，离不开北交所主题基金与医药板块基金的突出贡献。这两大赛道的基金不仅为投资者带来了丰厚的回报，也为公募基金行业的发展注入了新的活力。

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